- 編號：28319
- 書名：資產(chǎn)證券化特定目的機(jī)構(gòu)研究
- 作者：謝永江
- 出版社：中國法制
- 出版時間：2007年2月
- 入庫時間：2007-3-12
- 定價：24
圖書內(nèi)容簡介
資產(chǎn)證券化是近30年來世界金融領(lǐng)域最重大和發(fā)展最迅
速的金融創(chuàng)新和金融工具。在目前紛繁多樣的金融創(chuàng)新活動
中，資產(chǎn)證券化被視為最亮麗的風(fēng)景線之一。資產(chǎn)證券化是一
種典型的結(jié)構(gòu)性融資方式。需要融資的企業(yè)通過資本市場發(fā)行
有特定資產(chǎn)支持的證券，即資產(chǎn)支持證券，將缺乏流動性的資
產(chǎn)變現(xiàn)，達(dá)到融資的目的。從結(jié)構(gòu)上看，資產(chǎn)證券化的最大特
色是構(gòu)建一個特定目的機(jī)構(gòu)(簡稱SPV)，企業(yè)把能夠在未來
產(chǎn)生現(xiàn)金收入的資產(chǎn)或收益權(quán)出售給SPV，由SPV作為資產(chǎn)
支持證券的發(fā)行人，利用發(fā)行資產(chǎn)支持證券的收入購買要證
券化的資產(chǎn)，用該資產(chǎn)未來的現(xiàn)金收入向投資者還本付息。
在法律保障或合同安排下，SPV成為遠(yuǎn)離破產(chǎn)的實體，從而
達(dá)到隔離企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險，提高證券信用等級，降低融資成本
的效果。
在美國，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成為美國資本市場最重要的融資
亡具之一，資產(chǎn)證券化市場已成為規(guī)模超過聯(lián)邦政府債券市場
內(nèi)固定收益?zhèn)袌�。歐美各國也陸續(xù)放松金融管制，為資產(chǎn)
正券化市場的發(fā)展提供良好的法律和制度環(huán)境。在亞洲，韓
國、日本、菲律賓、泰國等國也紛紛引進(jìn)資產(chǎn)證券化制度，以
利于化解和防范金融風(fēng)險。特別是，巴塞爾新資本協(xié)議對銀行
資本充足率和風(fēng)險資產(chǎn)的關(guān)注和約束極大地刺激了各國金融機(jī)
構(gòu)對資產(chǎn)證券化的需要，推動了資產(chǎn)證券化在世界各地的推廣
印發(fā)展。
對于已逐步融人全球經(jīng)濟(jì)一體化的中國來說，推行資產(chǎn)證
券化不僅具有良好的發(fā)展前景，而且具有十分重要的戰(zhàn)略意
義。在宏觀層面上，推動資產(chǎn)證券化可以拓寬融資渠道，聚集
閑散資金，緩解建設(shè)資金總量不足、融資渠道不暢的狀況，進(jìn)
一步推動我國的投融資體制改革和融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。并且，通
過資產(chǎn)支持證券的海外發(fā)行，還可以有效利用國際資本完善基
礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展國內(nèi)生產(chǎn)。在微觀層面上，資產(chǎn)證券化可以擴(kuò)大
企業(yè)的融資渠道，提高企業(yè)融資的靈活性，降低企業(yè)的融資成
本，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動性和定價效率。2005年我國資產(chǎn)證券
化試點正式啟動，取得了良好的效果，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)
模從2005年的171．34億元增長到2006年的471．51億元。
可以預(yù)見，隨著有關(guān)資產(chǎn)證券化的法律和制度進(jìn)一步完善，在
近幾年內(nèi)，資產(chǎn)證券化將在我國獲得迅猛發(fā)展。
謝永江博士的《資產(chǎn)證券化特定目的機(jī)構(gòu)研究》一書是在
其博士論文的基礎(chǔ)上完善而成。該書對資產(chǎn)證券化制度中的特
定目的機(jī)構(gòu)問題進(jìn)行了系統(tǒng)分析和研究，既注重理論問題探
討．又注重實踐問題研究，具有較高的實用價值和學(xué)術(shù)意義。
書中有關(guān)資產(chǎn)證券化制度，特別是特定目的機(jī)構(gòu)制度的建議和
設(shè)想，對我國資產(chǎn)證券化制度的構(gòu)建頗有參考價值。
我鄭重將此書推薦給廣大讀者。
圖書目錄
引 言 1
第一章 資產(chǎn)證券化基本理論 1
一、資產(chǎn)證券化的界定 l
(一)資產(chǎn)證券化的定義 l
(二)資產(chǎn)證券化的分類 lO
(三)資產(chǎn)證券化與相關(guān)概念辨析 l5
二、資產(chǎn)證券化的法律特征 l9
(一)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓以證券化為技術(shù)手段 l9
(二)證券的發(fā)行以受讓資產(chǎn)為信用基礎(chǔ) 2O
(三)以特定目的機(jī)構(gòu)為中介 21
三、資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu) 22
(一)交易主體 22
(二)交易結(jié)構(gòu) 25
四、資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新意義 29
(一)資產(chǎn)證券化是一項金融創(chuàng)新 29
(二)資產(chǎn)證券化是債權(quán)物權(quán)化的過程 35
(三)資產(chǎn)證券化體現(xiàn)了社會化的分工與合作 44
第二章 特定目的機(jī)構(gòu)總論 46
一、特定目的機(jī)構(gòu)的制度價值 46
(一)分割財產(chǎn)與隔離風(fēng)險 46
(二)組織和利用資源 49
(三)保護(hù)投資者權(quán)益 50
二、特定目的機(jī)構(gòu)的組織形態(tài) 52
(一)企業(yè)形態(tài)法定主義與當(dāng)事人的選擇 52
(二)特定目的機(jī)構(gòu)組織形態(tài)選擇標(biāo)準(zhǔn) 58
(三)特定目的機(jī)構(gòu)組織形態(tài)的立法例 64
三、特定目的機(jī)構(gòu)的交易類型 7l
(一)單購型特定目的機(jī)構(gòu)、多購型特定目的
機(jī)構(gòu)和循環(huán)型特定目的機(jī)構(gòu) 7l
(二)單層特定目的機(jī)構(gòu)與雙層特定目的機(jī)構(gòu) 73
四、特定目的機(jī)構(gòu)的稅收問題 78
(一)特定目的機(jī)構(gòu)的稅收地位 80
(二)美國特定目的機(jī)構(gòu)的稅收制度 82
(三)大陸法系國家和地區(qū)的特定目的機(jī)構(gòu)稅費(fèi)制度 91
(四)我國資產(chǎn)證券化的稅收制度 93
第三章 特定目的機(jī)構(gòu)的風(fēng)險隔離機(jī)制 97
一、資產(chǎn)的選擇 97
(一)證券化資產(chǎn)的核心要素一一穩(wěn)定的現(xiàn)金流 97
(二)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓性 103
(三)關(guān)于未來收益的問題 108
(四)關(guān)于不良資產(chǎn)的問題 110
二、資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓一一“真實出售”標(biāo)準(zhǔn) 114
(一)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式的選擇 114
(二)真實出售的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn) 116
(三)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公示制度 130
(四)會計上的要求 135
(五)真實出售的司法標(biāo)準(zhǔn)：從實質(zhì)主義到
形式主義 145
(六)我國金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的法律標(biāo)準(zhǔn)評析 152
三、破產(chǎn)風(fēng)險隔離 154
(一)業(yè)務(wù)范圍限制 154
(二) 自愿破產(chǎn)限制 156
(三)非自愿破產(chǎn)限制 160
四、防止實質(zhì)合并 161
(一)實質(zhì)合并對資產(chǎn)證券化的影響 161
(二)實質(zhì)合并的判定標(biāo)準(zhǔn) 163
五、信用增!eL 169
(一)信用增級的目的 169
(二)信用增級的提供者 170
(三)信用增級的主要形式 172
第四章 特定目的公司 177
一、特定目的公司的法律特征 178
(一)屬于特別法上的公司 178
(二)具有明顯的工具性 179
(三)兼具簡化的組織機(jī)構(gòu)和強(qiáng)大的證券發(fā)行功能 180
(四) 以強(qiáng)制性規(guī)范為主 181
二、特定目的公司的設(shè)立和解散 181
(一)公司形態(tài)選擇 181
(二)設(shè)立原則 183
(三)發(fā)起人 184
(四)公司資本 187
(五)公司章程 189
(六)特定目的公司的解散和清算 190
三、特定目的公司的組織結(jié)構(gòu) 191
(一)股東會 192
(二)董事會 194
(三)監(jiān)事會 198
四、特定目的公司的業(yè)務(wù)規(guī)則 199
(一)業(yè)務(wù)范圍 199
(二)資產(chǎn)證券化計劃 201
(三)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行 203
(四)證券化資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)和管理 211
(五)資金的借入和運(yùn)用 213
五、投資人利益的保護(hù)制度 215
(一)強(qiáng)制信息披露 215
(二)資產(chǎn)支持證券持有人會議 218
(三)監(jiān)督管理人 22J
(四)資產(chǎn)支持證券持有人的優(yōu)先受償權(quán) 223
六、我國特定目的公司的構(gòu)建 225
(一)特定目的公司立法 225
(二)設(shè)立資產(chǎn)證券化政府信用機(jī)構(gòu)
——香港模式的借鑒 231
第五章 特定目的信托 237
一、商事信托與特定目的信托 237
(一)商事信托的功能 237
(二)商事信托的法律地位 24s
(三)特定目的信托 248
二、特定目的信托的交易結(jié)構(gòu) 249
(一)受托人 249
(二)特定目的信托合同 255
(三)資產(chǎn)服務(wù)合同 260
(四)資金保管合同 261
(五)資產(chǎn)信托證券化計劃 262
(六)受益證券的發(fā)行 265
三、信托受益人的保護(hù) 269
(一)強(qiáng)制信息披露 269
(二)受益人(資產(chǎn)支持證券持有人)會議 272
(三)信托監(jiān)察人 275
四、我國特定目的信托制度的試點與構(gòu)建 279
(一)信貸資產(chǎn)證券化的試點 279
(二)我國信貸資產(chǎn)證券化試點中的問題 288
主要參考文獻(xiàn) 290
后 記 302
本書共有304頁
