[ 李倩 ]——(2005-11-22) / 已閱33450次
4、行政機(jī)構(gòu)的職權(quán)監(jiān)督
為保證證券市場(chǎng)監(jiān)管的效率，一些國(guó)家的證券立法規(guī)定了專門的職能部門，在對(duì)證券市場(chǎng)采用集權(quán)監(jiān)管模式的國(guó)家，如美國(guó)、加拿大、日本、巴西、韓國(guó)等，一般都強(qiáng)調(diào)賦予專門的證券市場(chǎng)管理部門以反內(nèi)幕交易的職權(quán)；而在一些以采用集權(quán)型和自律型相結(jié)合的國(guó)家，如意大利和泰國(guó)等，也要確立一定的職能管理部門反內(nèi)幕交易。我國(guó)《證券法》對(duì)行政機(jī)構(gòu)作了較為全面的規(guī)定，但還有一些問(wèn)題沒(méi)有解決：首先，證監(jiān)會(huì)作為證券法執(zhí)法機(jī)構(gòu)的法律依據(jù)不明。行政執(zhí)法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)由《證券法》加以規(guī)定，但,《證券法》考慮到究竟應(yīng)該由哪一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)執(zhí)法，應(yīng)當(dāng)由國(guó)務(wù)院來(lái)決定，故《證券法》只規(guī)定證券市場(chǎng)的監(jiān)管職能統(tǒng)一由“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)”行駛。而國(guó)務(wù)院在《證券法》頒布后并未明確以法規(guī)形式規(guī)定證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)。因此，“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)”到底是指國(guó)務(wù)院另設(shè)的證券監(jiān)督管理行政部門，還是指現(xiàn)實(shí)的事業(yè)性質(zhì)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)，十分模糊，不明確。其次，證監(jiān)會(huì)能否作為行政執(zhí)法機(jī)構(gòu)存在疑問(wèn)。我國(guó)的行政執(zhí)法機(jī)構(gòu)首先應(yīng)該是行政機(jī)構(gòu)。但在性質(zhì)上，證監(jiān)會(huì)屬于一個(gè)事業(yè)單位，因此，沒(méi)有法律的特別規(guī)定或授權(quán)，證監(jiān)會(huì)不能履行行政執(zhí)法職能。即使授權(quán)后，證監(jiān)會(huì)是否享有行政機(jī)構(gòu)制定規(guī)章、發(fā)布政令的權(quán)力，也存在疑問(wèn)。
(三)法律制裁制度
設(shè)計(jì)內(nèi)幕交易的法律責(zé)任是《證券法》遏制內(nèi)幕交易的最根本方法。然而有關(guān)內(nèi)幕交易的法律責(zé)任規(guī)定得相對(duì)薄弱，僅有一個(gè)條文，且僅簡(jiǎn)單地規(guī)定了行政責(zé)任和刑事責(zé)任。第183條第1款規(guī)定：證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者泄漏該信息或者建議他人買賣該證券的，責(zé)令依法處理非法獲得的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下或者非法買賣的證券等值以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；第2款規(guī)定：證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，從重處罰。從這一條可以看出，《證券法》只規(guī)定了行政責(zé)任和刑事責(zé)任，而對(duì)于刑事責(zé)任的規(guī)定，不外乎是對(duì)刑法規(guī)定所作的銜接而已，具體的刑事責(zé)任則體現(xiàn)在《刑法》第180條之中�？梢�(jiàn)，對(duì)于內(nèi)幕交易法律責(zé)任的規(guī)定明顯不足。
1、行政責(zé)任
規(guī)定內(nèi)幕交易的行政責(zé)任是各國(guó)反內(nèi)幕交易立法的基本做法。特別是在證券立法的早期階段，行政責(zé)任更是反內(nèi)幕交易的主要手段。美國(guó)是對(duì)內(nèi)幕交易行政責(zé)任設(shè)置最完備的國(guó)家，被后來(lái)各國(guó)的證券立法奉為經(jīng)典。它的行政處罰包括：行政罰金、沒(méi)收違法所得、要求法院頒發(fā)“禁止令”、頒發(fā)停止違法行為令和其他補(bǔ)救措施等。我國(guó)《證券法》第183條規(guī)定了“沒(méi)收違法所得”,這里的“違法所得”是指內(nèi)幕人內(nèi)幕交易所獲得的利潤(rùn)或避免的損失，而非先前《條例》和《辦法》所規(guī)定的獲得的股票或款項(xiàng)。這與其他國(guó)家的規(guī)定一致，因?yàn)�，�?nèi)幕交易利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易買進(jìn)或賣出的股票取得的款項(xiàng)重包含了交易者支付的相應(yīng)對(duì)價(jià)，這部分對(duì)價(jià)是合法的，并不因?yàn)樵摻灰仔袨榉欠ǘ淖�，只有交易獲得的利潤(rùn)或避免的損失才是其違法所得。另外，罰款的金額沒(méi)有絕對(duì)的量的限制，而是根據(jù)違法者違法所得來(lái)計(jì)算，并且吸收了國(guó)外加倍罰款的規(guī)定，這比世界其他各國(guó)規(guī)定罰款上限都要高出許多，表明我國(guó)立法者在懲治內(nèi)幕交易上的堅(jiān)決態(tài)度。
2、民事責(zé)任
民事責(zé)任是反內(nèi)幕交易的一種有利武器，是鼓勵(lì)投資者私人響內(nèi)幕交易宣戰(zhàn)的最好制度。在國(guó)外的立法中，建立并強(qiáng)化內(nèi)幕交易的民事責(zé)任，是當(dāng)今國(guó)外反內(nèi)幕交易立法的一大趨勢(shì)，但我國(guó)的民事責(zé)任立法卻處于缺位狀態(tài)。反對(duì)民事責(zé)任立法的一個(gè)主要原因是，證券交易是非面對(duì)面的交易，交易雙方是看不見(jiàn)的，通過(guò)集中交易系統(tǒng)完成。因此，要確定受害方和違法行為與損害之間的因果關(guān)系是非常困難的。而支持民事責(zé)任立法更多的是出于監(jiān)控內(nèi)幕交易，通過(guò)激勵(lì)私人訴訟來(lái)同違法行為作斗爭(zhēng)政策目標(biāo)的考慮。允許私人訴訟來(lái)強(qiáng)化內(nèi)幕交易人的責(zé)任，不僅可以剝奪違法者的不當(dāng)?shù)美�，救�?jì)無(wú)辜投資者，彰顯社會(huì)正義，更可以通過(guò)利益機(jī)制，促使廣大投資者主動(dòng)積極地協(xié)助政府機(jī)關(guān)監(jiān)察內(nèi)部人交易行為。 我國(guó)民事責(zé)任的缺位，已經(jīng)給我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)了消極影響。包括內(nèi)幕交易在內(nèi)的證券欺詐，最終的受害者是廣大投資者，但由于無(wú)成文法的明確規(guī)定，他們對(duì)怎么樣尋求自我保護(hù)感到茫然，法官對(duì)受害者的起訴應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)也感到困惑，實(shí)踐中出現(xiàn)了法院拒絕受理受害人起訴的現(xiàn)象，形成了違法者快，受害者痛的局面。本文同意，我國(guó)證券法應(yīng)開(kāi)放私人訴訟，允許投資者和公司對(duì)內(nèi)幕人直接提起民事訴訟，請(qǐng)求損害賠償。證券法應(yīng)該對(duì)內(nèi)幕交易應(yīng)承擔(dān)民事責(zé)任的基本原則（包括有無(wú)懲罰性賠償）、民事責(zé)任承擔(dān)的條件、民事責(zé)任承擔(dān)的形式、損失的計(jì)算及計(jì)算方法以及賠償?shù)木唧w范圍和幅度做出規(guī)定。
3、刑事責(zé)任
對(duì)內(nèi)幕交易的法律控制，最嚴(yán)厲和最有威懾力的武器，就是刑事責(zé)任的確立和應(yīng)用。相比之下，美國(guó)證券法關(guān)于內(nèi)幕交易刑事責(zé)任的規(guī)定，不僅歷史較長(zhǎng)，內(nèi)容較為完善，且相當(dāng)嚴(yán)厲，后來(lái)許多國(guó)家證券立法所確立的刑事責(zé)任制度，一般均未超過(guò)美國(guó)法的范圍。我國(guó)《證券法》第183條和《刑法》第180條對(duì)內(nèi)幕交易的刑事責(zé)任做了規(guī)定。目前，我國(guó)公布的內(nèi)幕交易案例只有一則，但只限于對(duì)內(nèi)幕交易人給予行政處罰，并沒(méi)有上升到刑事責(zé)任上去。在實(shí)踐中，要追究刑事責(zé)任，還有一些理論問(wèn)題需要解決。（1）在追究刑事責(zé)任上，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與國(guó)家機(jī)關(guān)的分工職責(zé)關(guān)系；（2）如何區(qū)分內(nèi)幕交易一般違法與犯罪；（3）我國(guó)法律規(guī)定的行政處罰與刑事處罰都有罰金處罰的規(guī)定，在對(duì)內(nèi)幕交易人同時(shí)追究刑事責(zé)任和行政責(zé)任的情況下，是否可以重復(fù)處以罰金的處罰，還是二者選擇其一即可；（4）犯罪主體具體包括那些。 另外，許多學(xué)者認(rèn)為，《證券法》對(duì)內(nèi)幕交易的刑事責(zé)任明顯過(guò)輕。有些學(xué)者將內(nèi)幕交易犯罪貪污罪、賄賂罪和盜竊罪的刑事責(zé)任（最高可判死刑）進(jìn)行比較后，認(rèn)為與這些犯罪具有極為相似的社會(huì)危害性的內(nèi)幕交易罪，其最高刑期僅十年有期徒刑，明顯偏低。因此，加重內(nèi)幕交易的法律責(zé)任，是當(dāng)前各國(guó)反內(nèi)幕交易立法的一個(gè)共同趨勢(shì)，在目前的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高內(nèi)幕交易的法律責(zé)任，有助于對(duì)內(nèi)幕交易的控制。
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