[ 魏衍偉 ]——(2010-7-5) / 已閱6722次
礦產(chǎn)企業(yè)重組中價(jià)值確定應(yīng)注意的問(wèn)題
魏衍偉
能源整合已經(jīng)在全國(guó)全面展開(kāi)，資源整合是通過(guò)企業(yè)的兼并重組實(shí)現(xiàn)的。在兼并重組過(guò)程中最重要的問(wèn)題就是資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)，因此企業(yè)價(jià)值也是交易雙方重點(diǎn)關(guān)注的核心問(wèn)題。
一、存在的主要問(wèn)題
（一）確定價(jià)值的資料比較混亂
隨著國(guó)家對(duì)礦產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管力度加大，該行業(yè)的準(zhǔn)入門檻逐漸提高。很多企業(yè)由于管理不規(guī)范導(dǎo)致基礎(chǔ)資料不全，信息失真，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高，在實(shí)質(zhì)上影響了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)體現(xiàn)，有的存在操縱財(cái)務(wù)報(bào)表或虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的現(xiàn)象。同時(shí)，資料的換亂，導(dǎo)致整理、加工提取有效信息的難度加大，即便按照規(guī)定要求進(jìn)行評(píng)估，也因資料不全、信息失真等各種原因，不能進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值評(píng)估。
（二）產(chǎn)權(quán)權(quán)屬存在瑕疵
首先，由于礦業(yè)管理體制不完善及礦業(yè)登記制度不健全，部分企業(yè)采礦權(quán)許可證取得存在重大法律瑕疵，面臨被發(fā)證機(jī)構(gòu)吊銷的風(fēng)險(xiǎn)。此外，若采礦權(quán)人未履行法律法規(guī)規(guī)定的義務(wù)（如未繳納稅費(fèi)、未履行安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)義務(wù)等）、采礦權(quán)許可證期限屆滿前未依法申請(qǐng)續(xù)延、未經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)行出租、承包等，礦業(yè)權(quán)行政管理部門有權(quán)吊銷許可證，導(dǎo)致采礦權(quán)消滅。
其次，被收購(gòu)、兼并的企業(yè)一般為規(guī)模小、管理不規(guī)范的的小企業(yè)，在財(cái)務(wù)核算、固定資產(chǎn)管理等方面十分混亂，造成部分產(chǎn)權(quán)權(quán)屬界限不清、數(shù)量不詳、價(jià)值無(wú)法確定等現(xiàn)象。
（三）礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估的主觀性比較強(qiáng)
首先，礦產(chǎn)資源埋藏在地表之下，礦產(chǎn)品的儲(chǔ)量是建立在礦產(chǎn)勘查基礎(chǔ)上的。一方面，受勘查技術(shù)、手段及目前我國(guó)礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量登記和管理工作的不完善等因素的影響，礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量及價(jià)值難以準(zhǔn)確計(jì)量；其次，勘查是以取樣為基礎(chǔ)的，礦產(chǎn)的實(shí)際情況可能會(huì)與勘查結(jié)果存在很大的誤差，從而導(dǎo)致采礦權(quán)價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估。再次，隨著不斷的開(kāi)采，礦產(chǎn)資源數(shù)量和經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)逐年減少，其派生出的礦業(yè)權(quán)的權(quán)能也將隨之縮小。
（四）政府存在強(qiáng)制定價(jià)的現(xiàn)象
政府在采礦權(quán)定價(jià)上掌握著巨大的話語(yǔ)權(quán)，但是政府定價(jià)有其局限性，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)面的影響。被整合企業(yè)投資人基本都是以市場(chǎng)價(jià)甚至高于市場(chǎng)價(jià)購(gòu)買的采礦權(quán)。政府一刀切地制定一個(gè)最高限價(jià)，不但無(wú)助于解決采礦權(quán)定價(jià)的問(wèn)題，反倒使投資人認(rèn)為政府是想從他們手中低價(jià)收回采礦權(quán)，損害他們的合法利益。
（五）涉及的價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域多
礦產(chǎn)能源整合評(píng)估，不僅僅涉及到企業(yè)的整體評(píng)估，還涉及到房產(chǎn)、土地、礦產(chǎn)資源等評(píng)估，評(píng)估領(lǐng)域涉及面廣，應(yīng)對(duì)的資產(chǎn)監(jiān)管部門繁雜，適用的法律、法規(guī)和政策繁多，而且各個(gè)評(píng)估領(lǐng)域均擁有各自的評(píng)估規(guī)范。
二、價(jià)格確定應(yīng)當(dāng)注意如下幾種方式
（一）重視專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的作用
確定企業(yè)價(jià)值是一項(xiàng)專業(yè)性、復(fù)雜性很強(qiáng)的工作，不能憑交易雙方的直覺(jué)或經(jīng)驗(yàn)隨意估算，一般應(yīng)由專門的注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、礦業(yè)權(quán)評(píng)估師等專業(yè)評(píng)估師，對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)，提供專門的評(píng)估報(bào)告。專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用重置成本法、收益法、折現(xiàn)法等專門方法，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值及未來(lái)盈利能力進(jìn)行全面評(píng)估，為交易雙方提供專業(yè)性的企業(yè)價(jià)值參考意見(jiàn)。評(píng)估機(jī)構(gòu)還能協(xié)助企業(yè)進(jìn)行評(píng)估項(xiàng)目的立項(xiàng)，評(píng)估報(bào)告的核準(zhǔn)備案，對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行解釋說(shuō)明，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理等。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)經(jīng)評(píng)估后出具評(píng)估價(jià)格數(shù)據(jù)，但評(píng)估確認(rèn)價(jià)格僅僅是并購(gòu)交易的重要而不是唯一依據(jù)。
（二）重視律師的作用
從專業(yè)分工的角度來(lái)看，確定企業(yè)價(jià)值一般由專門評(píng)估機(jī)構(gòu)通過(guò)出具評(píng)估報(bào)告的方式初步確定，交易雙方平等協(xié)商一致或報(bào)經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后最終確定，律師對(duì)并購(gòu)中交易價(jià)格一般不過(guò)多發(fā)表意見(jiàn)。但是，確定企業(yè)價(jià)值是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，企業(yè)相關(guān)法律要素、交易程序也會(huì)對(duì)交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響，甚至可能導(dǎo)致并購(gòu)無(wú)效或失敗，因此，在并購(gòu)中確定企業(yè)價(jià)值方面，律師有著獨(dú)特的地位和作用，主要體現(xiàn)在以下方面：首先，律師通過(guò)盡職調(diào)查，協(xié)助評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)一些重大問(wèn)題進(jìn)行法律定性，為評(píng)估相關(guān)事項(xiàng)提供基本的法律依據(jù)。其次，律師通過(guò)出具法律意見(jiàn)書(shū)，對(duì)評(píng)估事項(xiàng)進(jìn)行合法性審查，保證評(píng)估結(jié)論的合法性。再次，律師協(xié)助并購(gòu)雙方靈活運(yùn)用評(píng)估價(jià)值，促成并購(gòu)交易合法、有序進(jìn)行，確保交易目的實(shí)現(xiàn)。
（三）政府為價(jià)格確定創(chuàng)造公平、公開(kāi)、公正的制度環(huán)境
現(xiàn)階段，資源整合雖然是政府主導(dǎo)下進(jìn)行的，但畢竟是一種市場(chǎng)交易行為，政府不應(yīng)過(guò)度干預(yù)；價(jià)格應(yīng)當(dāng)由價(jià)值和市場(chǎng)供求關(guān)系共同決定，是通過(guò)充分的市場(chǎng)交易發(fā)現(xiàn)的，不應(yīng)當(dāng)由政府規(guī)定。資源整合中涉及的補(bǔ)償費(fèi)用問(wèn)題，如果是行政行為，則補(bǔ)償費(fèi)用應(yīng)當(dāng)由政府支出，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)可以由政府指定；如果是民事行為，則補(bǔ)償費(fèi)用應(yīng)當(dāng)由兼并重組企業(yè)支出，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)當(dāng)由政府指定。
（四）發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商品的價(jià)值最終是由市場(chǎng)決定的。允許被整合方自由選擇整合主體，按市場(chǎng)價(jià)確定采礦權(quán)價(jià)格。在采礦權(quán)的出讓過(guò)程中，只有能做到足夠多的競(jìng)買者能夠在公開(kāi)、公平、公正的環(huán)境下真實(shí)出價(jià)，最終的成交價(jià)才是礦業(yè)權(quán)的真實(shí)價(jià)值。現(xiàn)實(shí)中可以通過(guò)如下方式確定價(jià)款：（1）以評(píng)估價(jià)為基礎(chǔ)，交易雙方通過(guò)談判，在評(píng)估價(jià)附近確定一個(gè)雙方都可以接受的價(jià)格�，F(xiàn)實(shí)中，評(píng)估存在著巨大差異，現(xiàn)有的勘查技術(shù)不能夠全部精確的得出礦產(chǎn)資源的數(shù)量、品種、品質(zhì)、以及地質(zhì)分布情況，所以對(duì)勘查報(bào)告的價(jià)值評(píng)估也是不精確的，甚至是不準(zhǔn)確的，實(shí)踐中經(jīng)常發(fā)生不同的評(píng)估機(jī)構(gòu)做出的價(jià)值評(píng)估差別較大的情況。但是評(píng)估機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的第三方在專業(yè)的基礎(chǔ)上可以得出較為公允的價(jià)格。雙方可以評(píng)估價(jià)為基礎(chǔ)，交易雙方通過(guò)談判，在評(píng)估價(jià)附近確定一個(gè)雙方都可以接受的價(jià)格。（2）以被整合方前期投資為基礎(chǔ)，加上一定的補(bǔ)償，確定采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)。這種價(jià)格主要適用于基建礦和基建完成之后一直沒(méi)有生產(chǎn)或很少生產(chǎn)的煤礦。在資源整合中，收回前期投資是被整合方的頭等大事。所以整合方如果能滿足被整合方的這一要求，價(jià)格還是較易談攏的。
（作者簡(jiǎn)介：魏衍偉，法學(xué)碩士，北京市聞澤律師事務(wù)所，副主任。
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