中國證券監(jiān)督管理委員會

關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見

證監(jiān)會公告[2017]3號


現(xiàn)公布《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》，自公布之日起施行。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

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附件1：《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》
http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201702/P020170210560131455407.pdf
附件2：關(guān)于《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》起草說明
http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201702/P020170210560131604363.pdf



關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見



為推動避險策略基金的平穩(wěn)健康發(fā)展，保護基金份額持 有人合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》《合同法》《公開募 集證券投資基金運作管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，制定本指導(dǎo)意見。



一、本指導(dǎo)意見所稱避險策略基金，是指通過一定的避險投資策略進行運作，同時引入相關(guān)保障機制，以在避險策略周期到期時，力求避免基金份額持有人投資本金出現(xiàn)虧損的公開募集證券投資基金。



前款所指相關(guān)保障機制包括：



（一）基金管理人與符合條件的保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險買斷合同，約定由基金管理人向保障義務(wù)人支付費用，保障義務(wù)人在避險策略基金到期出現(xiàn)基金份額凈值低于基金合同約定的投資本金情形時，負責(zé)向基金份額持有人補足差額�；�金管理人不對基金份額持有人承擔(dān)差額補足責(zé)任，保障義務(wù)人在向基金份額持有人補足差額后，無權(quán)利向基金管理人追償。



（二）經(jīng)中國證監(jiān)會認可的其他保障機制。



二、避險策略基金應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書等法律文件中約定基金份額持有人投資本金的計算方法。

三、基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書及宣傳推介材料中充分揭示避險策略基金的風(fēng)險，同時說明引入保障機制并不必然確保投資者投資本金的安全，基金份額持有人在極端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險。



基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書及宣傳推介材料中清晰易懂地向基金份額持有人說明相關(guān)保障機制的具體安排，并采用舉例方式說明可能存在本金損失的極端情形。



四、避險策略基金在避險策略期間不得開放申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入�；�金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書以及募集宣傳推介材料中明確投資者在避險策略期間贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額是否可以獲得差額補足保障，并對可能發(fā)生的損失進行特別風(fēng)險揭示。



五、避險策略基金的基金合同、招募說明書中應(yīng)當(dāng)采用舉例或其他形式簡明扼要、清晰易懂地向基金份額持有人說明該基金的投資策略安排。



六、基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全風(fēng)險管理體系，采取有效的風(fēng)險管理措施，確保避險策略基金管理規(guī)模與風(fēng)險控制水平和投資管理能力相適應(yīng)，確保避險策略基金的投資策略有效執(zhí)行。申請募集避險策略基金時，應(yīng)當(dāng)在申報材料中對投資策略相關(guān)風(fēng)險控制制度建立及執(zhí)行情況進行詳細說明。



七、基金管理人應(yīng)每日監(jiān)控避險策略基金單位累計凈值變動。避險策略基金單位累計凈值低于避險策略周期到期日基金合同約定的投資本金超過2%，或者連續(xù)20個交易日（建倉期除外）低于避險策略周期到期日基金合同約定的投資本金的，應(yīng)當(dāng)及時予以應(yīng)對，審慎作出后續(xù)安排，并自發(fā)生之日起3日內(nèi)向中國證監(jiān)會及相關(guān)派出機構(gòu)報告。



基金管理人應(yīng)當(dāng)每3個月開展避險策略基金壓力測試，壓力測試的相關(guān)指標和測試規(guī)則由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會另行制定。



八、避險策略基金投資于各類金融工具的比例應(yīng)當(dāng)與該基金的投資目標、投資策略相匹配。



避險策略基金的投資策略應(yīng)當(dāng)符合以下審慎監(jiān)管要求：



（一）避險策略基金投資于穩(wěn)健資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的80%，以獲取穩(wěn)定收益，盡力避免到期時投資本金出現(xiàn)虧損。穩(wěn)健資產(chǎn)應(yīng)為現(xiàn)金，剩余期限不超過剩余避險策略周期1年的銀行存款、同業(yè)存單、債券回購、國債、地方政府債券、政策性金融債、中央銀行票據(jù)、信用等級在AAA



（含）以上的債券、信用等級在AAA（含）以上的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具以及中國證監(jiān)會認可的其他金融工具。



（二）穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合的平均剩余期限不得超過剩余避險策略周期。



（三）避險策略基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過20%，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過5%。



（四）穩(wěn)健資產(chǎn)以外的資產(chǎn)為風(fēng)險資產(chǎn)，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立客觀研究方法，審慎建立風(fēng)險資產(chǎn)投資對象備選庫，并采取適度分散的投資策略。



（五）基金管理人應(yīng)當(dāng)審慎確定風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例。風(fēng)險資產(chǎn)中，投資于權(quán)益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過安全墊3倍，投資于可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券以及信用等級在AA+以下的固定收益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過安全墊5倍，投資于信用等級AA+ （含）以上的固定收益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過安全墊10倍。各類風(fēng)險資產(chǎn)的投資金額除以各自倍數(shù)上限，加上買入上市期權(quán)支付的權(quán)利金，合計金額不得超過安全墊。因市場波動、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使穩(wěn)健資產(chǎn)、風(fēng)險資產(chǎn)投資比例不符合要求的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)進行調(diào)整。



安全墊是指基金資產(chǎn)凈值減去避險策略周期到期日基金合同約定的投資本金的現(xiàn)值后的差額。基金管理人應(yīng)當(dāng)參照與剩余避險策略周期同期限利率債的利率確定貼現(xiàn)率。



九、基金管理人為證券公司（含資產(chǎn)管理子公司）的，對于管理的避險策略基金，應(yīng)當(dāng)按照合同約定的由保障義務(wù)人承擔(dān)差額補足責(zé)任的金額的12.5%計算特定風(fēng)險資本準備；其他基金管理人已經(jīng)管理的避險策略基金中，由保障義務(wù)人承擔(dān)差額補足責(zé)任的總金額不得超過基金管理人最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的8倍。



十、符合以下審慎監(jiān)管要求的商業(yè)銀行、保險公司，可以擔(dān)任避險策略基金的保障義務(wù)人：



（一）注冊資本不低于5億元；



（二）最近1年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于20億元；



（三）為避險策略基金承擔(dān)差額補足責(zé)任的金額和對外提供的擔(dān)保資產(chǎn)規(guī)模合計不超過最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的10倍；



（四）最近3年未受過重大處罰；



（五）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他要求。



十一、基金管理人在選擇保障義務(wù)人時，應(yīng)當(dāng)對保障義務(wù)人進行審慎調(diào)查，科學(xué)合理對保障義務(wù)人進行信用評價。



十二、基金管理人在與保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險買斷合同后，不得通過任何直接或間接方式作出由基金管理人承擔(dān)差額補足責(zé)任的安排。



十三、風(fēng)險買斷合同應(yīng)當(dāng)作為避險策略基金的基金合同、招募說明書的附件，并隨基金合同、招募說明書一同公告。



避險策略基金的基金合同、招募說明書應(yīng)當(dāng)約定，投資者購買基金份額的行為視為同意風(fēng)險買斷合同的約定。



十四、基金管理人與保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險買斷合同的，避險策略基金到期出現(xiàn)基金份額凈值低于基金合同約定的投資本金情形時，基金管理人可以代表基金份額持有人要求保障義務(wù)人履行差額補足責(zé)任。



十五、避險策略基金應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書中約定下列情形的處理方法：



（一）避險策略期間內(nèi)，更換保障義務(wù)人的；



（二）避險策略期間內(nèi)，保障義務(wù)人出現(xiàn)足以影響其差額補足能力的情形的；



（三）避險策略周期內(nèi)，保障義務(wù)人出現(xiàn)不符合第十條規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的。



十六、風(fēng)險買斷合同中應(yīng)當(dāng)明確保障義務(wù)人應(yīng)在第十五條第（二）、（三）款所列情形發(fā)生之日起3個工作日內(nèi)，通知基金管理人和基金托管人。



基金管理人應(yīng)當(dāng)在得知本條前款所指情形之日起3個工作日內(nèi)，按照基金合同的約定提出處理辦法，并履行信息披露義務(wù)和報告義務(wù)。


十七、風(fēng)險買斷合同包括但不限于以下內(nèi)容：



（一）為避險策略基金承擔(dān)差額補足責(zé)任的總金額；



（二）承擔(dān)差額補足責(zé)任的期間；



（三）承擔(dān)差額補足責(zé)任的范圍；



（四）風(fēng)險買斷費用的費率及支付方式；



（五）基金份額持有人要求補足差額的程序和方式；



（六）保障義務(wù)人在向基金份額持有人補足差額后，無權(quán)利向基金管理人追償。



十八、避險策略基金的基金合同、招募說明書應(yīng)當(dāng)用單獨的章節(jié)說明避險策略基金保障機制的相關(guān)內(nèi)容，包括但不限于：



（一）保障義務(wù)人的名稱、住所、營業(yè)范圍等基本情況；



（二）保障義務(wù)人符合第十條規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的情況；



（三）風(fēng)險買斷合同的主要內(nèi)容；



（四）風(fēng)險買斷費用的費率和支付方式；



（五）適用差額補足的情形和不適用差額補足的情形；



（六）避險策略基金到期的處理方案；



（七）保障義務(wù)人免除差額補足責(zé)任的情形；



（八）更換保障義務(wù)人的程序。



風(fēng)險買斷合同中對基金份額持有人利益有重大影響而未在基金合同、招募說明書中進行披露的條款，對基金份額持有人沒有法律約束力；但是，基金份額持有人可以主張此類條款對基金管理人、保障義務(wù)人具有法律約束力。



十九、基金管理人應(yīng)當(dāng)在避險策略基金的基金合同中約定避險策略周期到期后的處理方案，轉(zhuǎn)入下一個避險策略周期的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定轉(zhuǎn)入下一個避險策略周期的條件以及如何轉(zhuǎn)入下一個避險策略周期。



避險策略基金到期后，符合合同約定的條件并轉(zhuǎn)入下一個避險策略周期的，基金份額凈值應(yīng)當(dāng)重新調(diào)整至1.00元。



避險策略周期到期后，轉(zhuǎn)為其他類型基金的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定擬轉(zhuǎn)換的其他類型基金的名稱、費率、投資目標、投資范圍、投資策略等區(qū)別于原避險策略基金的要素。



二十、除避險策略基金外，其他基金不得在基金合同、招募說明書等法律文件以及宣傳推介材料中明示或采取諧音、聯(lián)想等方式暗示可以對本金進行差額補足。



二十一、基金管理人申請注冊避險策略基金，應(yīng)當(dāng)符本指導(dǎo)意見要求。



本指導(dǎo)意見施行前已經(jīng)成立的保本基金，按以下要求行：



（一）不符合本指導(dǎo)意見第一條有關(guān)規(guī)定的，仍按基金合同的約定進行運作。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見的要求對基金合同、招募說明書等文件進行修訂，并履行相應(yīng)程序，變更注冊為避險策略基金；不按照本指導(dǎo)意見的要求進行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（二）不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（一）項的，不得增持不符合規(guī)定的資產(chǎn)；不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（二）項的，不得增加穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合剩余期限；不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（三）項的，不得增持不符合規(guī)定的銀行存款、同業(yè)存單；不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（五）項的，不得調(diào)高安全墊放大倍數(shù)上限。不符合上述條款的，在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見的要



求對基金合同、招募說明書等文件進行修訂，并履行相應(yīng)程序，變更注冊為避險策略基金；不按照本指導(dǎo)意見的要求進行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（三）不符合本指導(dǎo)意見第九條的，仍按基金合同的約定進行運作。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)符合本指導(dǎo)意見要求；不符合本指導(dǎo)意見要求的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（四）不符合本指導(dǎo)意見第十條的，仍按基金合同的約定進行運作。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見的要求對基金合同、招募說明書等文件進行修訂，并履行相應(yīng)程序；不按照本指導(dǎo)意見的要求進行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（五）不符合本指導(dǎo)意見第六條、第七條要求的，應(yīng)當(dāng)自本指導(dǎo)意見施行之日起參照執(zhí)行。



本指導(dǎo)意見施行前已注冊但尚未募集的保本基金，原合同內(nèi)容不符合本指導(dǎo)意見的，應(yīng)當(dāng)在募集前修改并履行相應(yīng)程序變更注冊。



二十二、本指導(dǎo)意見第八條關(guān)于信用等級、剩余期限的確定，應(yīng)當(dāng)參照《關(guān)于實施<貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法>有 關(guān)問題的規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2015〕30號）。



二十三、本指導(dǎo)意見自公布之日起施行�！蛾P(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》（證監(jiān)會公告〔2010〕30號）同時廢止。