中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　證監(jiān)會(huì)公告[2012]10號(hào)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　〔2012〕10號(hào)　　

為落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院的工作部署，進(jìn)一步深化改革，完善資本市場(chǎng)功能，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，我會(huì)在對(duì)新股發(fā)行體制進(jìn)行深入調(diào)查研究并廣泛征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，制定了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，現(xiàn)予公布，自公布之日起施行。各有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照自身職責(zé)，制定和完善規(guī)則，積極組織落實(shí)。市場(chǎng)參與各方應(yīng)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，周密安排，主動(dòng)配合，推動(dòng)改革措施穩(wěn)步實(shí)施，取得實(shí)效。


　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)


　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二○一二年四月二十八日



《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》

根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于2012年經(jīng)濟(jì)工作的部署，深化新股發(fā)行體制改革是完善資本市場(chǎng)的重要任務(wù)之一。改革的主要內(nèi)容是，在過(guò)去兩年減少行政干預(yù)的基礎(chǔ)上，健全股份有限公司發(fā)行股票和上市交易的基礎(chǔ)性制度，推動(dòng)各市場(chǎng)主體進(jìn)一步歸位盡責(zé)，促使新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
一、完善規(guī)則，明確責(zé)任，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性
要進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，逐步淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司盈利能力的判斷，修改完善相關(guān)規(guī)則，改進(jìn)發(fā)行條件和信息披露要求，落實(shí)發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立的主體責(zé)任，全過(guò)程、多角度提升信息披露質(zhì)量。發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)按法規(guī)制度履行職責(zé)，不得包裝和粉飾業(yè)績(jī)。對(duì)法規(guī)沒(méi)有明確規(guī)定的事項(xiàng)，應(yīng)本著誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)的原則，善意表述。
（一）發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，必須始終恪守誠(chéng)實(shí)守信的行為準(zhǔn)則。其基本義務(wù)和責(zé)任是，為保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、完整的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和其他資料，全面配合中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查。發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人不得利用控制地位或關(guān)聯(lián)關(guān)系以及其他條件，要求或協(xié)助發(fā)行人編造虛假信息或隱瞞重要信息。
（二）保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)。對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和招股說(shuō)明書(shū)等信息披露資料進(jìn)行盡職核查，督促發(fā)行人完整、客觀(guān)地反映其基本情況和風(fēng)險(xiǎn)因素,并對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)出具的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)進(jìn)行必要的核查。
（三）律師事務(wù)所應(yīng)恪守律師職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)紀(jì)律，認(rèn)真履行核查和驗(yàn)證義務(wù)，完整、客觀(guān)地反映發(fā)行人合法存續(xù)與合規(guī)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)情況、問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性負(fù)責(zé)。提倡和鼓勵(lì)具備條件的律師事務(wù)所撰寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)。
（四）會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)結(jié)合業(yè)務(wù)質(zhì)量控制的需要，制定包括復(fù)核制度在內(nèi)的質(zhì)量控制制度和程序。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)師事務(wù)所質(zhì)量控制制度，確保風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等重要審計(jì)程序執(zhí)行到位，保持合理的職業(yè)懷疑態(tài)度，保持對(duì)財(cái)務(wù)異常信息的敏感度，防范管理層舞弊、利潤(rùn)操縱等行為發(fā)生。會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照?qǐng)?zhí)業(yè)準(zhǔn)則出具審計(jì)報(bào)告、審核報(bào)告或其他鑒證報(bào)告。
（五）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等其他中介機(jī)構(gòu)要按相關(guān)法律法規(guī)、行業(yè)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則的要求，嚴(yán)格履行職責(zé)，獨(dú)立核查判斷，出具專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。
（六）為提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量，要進(jìn)一步明確發(fā)行人及其控股股東和實(shí)際控制人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保薦機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料提供、審計(jì)執(zhí)業(yè)規(guī)范、輔導(dǎo)及盡職調(diào)查等方面的責(zé)任，堅(jiān)決抑制包裝粉飾行為。
（七）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)控制度，建立有效保護(hù)股東尤其是中小投資者合法權(quán)益的機(jī)制；在招股說(shuō)明書(shū)中詳細(xì)披露公司治理結(jié)構(gòu)的狀況及運(yùn)行情況。保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)結(jié)合輔導(dǎo)、核查等工作，對(duì)發(fā)行人公司治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)控制度的有效性發(fā)表意見(jiàn)。
（八）進(jìn)一步提前預(yù)先披露新股資料的時(shí)點(diǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)行申請(qǐng)受理后即預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)，提高透明度，加強(qiáng)公眾投資者和社會(huì)各界的監(jiān)督。
（九）在公司上市過(guò)程中征求有關(guān)部委意見(jiàn)的環(huán)節(jié)，按照國(guó)務(wù)院有關(guān)減少對(duì)微觀(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)干預(yù)、提高政府服務(wù)效率等行政審批制度改革精神，在有效增加相關(guān)信息數(shù)量和質(zhì)量的前提下，改進(jìn)征求相關(guān)部委意見(jiàn)的方式。
（十）發(fā)行申請(qǐng)獲得核準(zhǔn)后，在核準(zhǔn)批文有效期內(nèi)，由發(fā)行人及主承銷(xiāo)商自行選擇發(fā)行時(shí)間窗口。
二、適當(dāng)調(diào)整詢(xún)價(jià)范圍和配售比例，進(jìn)一步完善定價(jià)約束機(jī)制
（一）擴(kuò)大詢(xún)價(jià)對(duì)象范圍。除了目前有關(guān)辦法規(guī)定的7類(lèi)機(jī)構(gòu)外，主承銷(xiāo)商可以自主推薦5至10名投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售。主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)制訂推薦的原則和標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)部決定程序并向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案。發(fā)行人、發(fā)行人股東和中介機(jī)構(gòu)不得利用關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他關(guān)系向推薦的個(gè)人投資者輸送利益，或勸誘推薦的個(gè)人投資者抬高發(fā)行價(jià)格。
（二）提高向網(wǎng)下投資者配售股份的比例，建立網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制。向網(wǎng)下投資者配售股份的比例原則上不低于本次公開(kāi)發(fā)行與轉(zhuǎn)讓股份（以下稱(chēng)為本次發(fā)售股份）的50%。網(wǎng)下中簽率高于網(wǎng)上中簽率的2至4倍時(shí)，發(fā)行人和承銷(xiāo)商應(yīng)將本次發(fā)售股份中的10%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)�；超過(guò)4倍時(shí)應(yīng)將本次發(fā)售股份中的20%從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)堋?br> （三）促進(jìn)詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)審慎定價(jià)。詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度和投資管理業(yè)務(wù)制度，進(jìn)一步提升定價(jià)的專(zhuān)業(yè)性和規(guī)范性。詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)要認(rèn)真研讀發(fā)行人招股說(shuō)明書(shū)等信息，發(fā)現(xiàn)存在異常情形的，如與本次發(fā)行相關(guān)聯(lián)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在不良誠(chéng)信記錄、發(fā)行人所在行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)不利變化、發(fā)行人盈利水平與行業(yè)相比存在異常等，詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)采取調(diào)研、核查等方式進(jìn)一步核實(shí)研判。如未能對(duì)相關(guān)異常情形進(jìn)行核實(shí)研判，或者缺乏充分的時(shí)間熟悉、研究發(fā)行人的資料信息，參與報(bào)價(jià)申購(gòu)具有較高風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)保持充分的審慎。
（四）加強(qiáng)對(duì)詢(xún)價(jià)、定價(jià)過(guò)程的監(jiān)管。承銷(xiāo)商應(yīng)保留詢(xún)價(jià)、定價(jià)過(guò)程中的相關(guān)資料并存檔備查，包括推介宣傳材料、路演現(xiàn)場(chǎng)錄音等，如實(shí)、全面反映詢(xún)價(jià)、定價(jià)過(guò)程。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)要加強(qiáng)對(duì)詢(xún)價(jià)、定價(jià)過(guò)程及存檔資料的日常檢查，對(duì)發(fā)行人和承銷(xiāo)商夸大宣傳、虛假?gòu)V告等行為采取監(jiān)管措施。
（五）引入獨(dú)立第三方對(duì)擬上市公司的信息披露進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析，為中小投資者在新股認(rèn)購(gòu)時(shí)提供參考。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)具體組織開(kāi)展新股風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析的相關(guān)工作。
（六）證券交易所組織開(kāi)展中小投資者新股模擬詢(xún)價(jià)活動(dòng)，促進(jìn)中小投資者研究、熟悉新股，引導(dǎo)中小投資者理性投資。
三、加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管，促使發(fā)行人及參與各方盡責(zé)
（一）招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露后，發(fā)行人可向特定詢(xún)價(jià)對(duì)象以非公開(kāi)方式進(jìn)行初步溝通，征詢(xún)價(jià)格意向，預(yù)估發(fā)行價(jià)格區(qū)間，并在發(fā)審會(huì)召開(kāi)前向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交書(shū)面報(bào)告。預(yù)估的發(fā)行定價(jià)市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率的，發(fā)行人需在招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告中補(bǔ)充說(shuō)明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，澄清募集資金數(shù)量是否合理，是否由于自身言行誤導(dǎo)，并提醒投資者關(guān)注相關(guān)重點(diǎn)事項(xiàng)。無(wú)細(xì)分行業(yè)平均市盈率的，參考所屬板塊二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率。
根據(jù)預(yù)估的發(fā)行價(jià)格，如預(yù)計(jì)募集資金超過(guò)募集資金投資項(xiàng)目需要，發(fā)行人需在招股說(shuō)明書(shū)中補(bǔ)充說(shuō)明超募資金用途及其對(duì)公司的影響；如募集資金投資項(xiàng)目存在資金缺口，發(fā)行人需合理確定資金缺口的解決辦法，并在招股說(shuō)明書(shū)中補(bǔ)充披露。
（二）招股說(shuō)明書(shū)正式披露后，根據(jù)詢(xún)價(jià)結(jié)果確定的發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的（采用其他方法定價(jià)的比照?qǐng)?zhí)行），發(fā)行人應(yīng)召開(kāi)董事會(huì)，結(jié)合適合本公司的其他定價(jià)方法，分析討論發(fā)行定價(jià)的合理性因素和風(fēng)險(xiǎn)性因素，進(jìn)一步分析預(yù)計(jì)募集資金的使用對(duì)公司主業(yè)的貢獻(xiàn)和對(duì)業(yè)績(jī)的影響，尤其是公司絕對(duì)和相對(duì)業(yè)績(jī)指標(biāo)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，相關(guān)信息應(yīng)補(bǔ)充披露。董事會(huì)應(yīng)就最終定價(jià)進(jìn)行確認(rèn)，獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)董事會(huì)討論的充分性發(fā)表意見(jiàn)。發(fā)行人需在董事會(huì)召開(kāi)后兩日內(nèi)刊登公告，披露詢(xún)價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)情況、董事會(huì)決議及獨(dú)立董事的意見(jiàn)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)綜合考慮補(bǔ)充披露信息等相關(guān)情況后，可要求發(fā)行人及承銷(xiāo)商重新詢(xún)價(jià)，或要求未提供盈利預(yù)測(cè)的發(fā)行人補(bǔ)充提供經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告并公告，并在盈利預(yù)測(cè)公告后重新詢(xún)價(jià)。屬于發(fā)審會(huì)后發(fā)生重大事項(xiàng)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照有關(guān)規(guī)定決定是否重新提交發(fā)審會(huì)審核，須提交發(fā)審會(huì)審核的應(yīng)在審核通過(guò)后再辦理重新詢(xún)價(jià)等事項(xiàng)。
四、增加新上市公司流通股數(shù)量，有效緩解股票供應(yīng)不足
（一）取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份3個(gè)月的鎖定期，提高新上市公司股票的流通性。發(fā)行人、承銷(xiāo)商與投資者自主約定的鎖定期，不受此限。
（二）在首次公開(kāi)發(fā)行新股時(shí)，推動(dòng)部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓?zhuān)�增加新上市公司可流通股�?shù)量。持股期滿(mǎn)3年的股東可將部分老股向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓。老股轉(zhuǎn)讓后，發(fā)行人的實(shí)際控制人不得發(fā)生變更。老股東選擇轉(zhuǎn)讓老股的，應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)中披露老股東名稱(chēng)及轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量。
（三）老股轉(zhuǎn)讓所得資金須保存在專(zhuān)用賬戶(hù)，由保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。在老股轉(zhuǎn)讓所得資金的鎖定期限內(nèi)，如二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，專(zhuān)用賬戶(hù)內(nèi)的資金可以在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股票�？毓晒蓶|和實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓所持老股的，新股上市滿(mǎn)1年后，老股東可將賬戶(hù)資金余額的10%轉(zhuǎn)出；滿(mǎn)2年后，老股東可將賬戶(hù)資金余額的20%轉(zhuǎn)出；滿(mǎn)3年后，可將剩余資金全部轉(zhuǎn)出。非控股股東和非實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓所持老股的，新股上市滿(mǎn)1年后可將資金轉(zhuǎn)出。
證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司應(yīng)制定相關(guān)規(guī)則并加以監(jiān)管。
五、繼續(xù)完善對(duì)炒新行為的監(jiān)管措施，維護(hù)新股交易正常秩序
（一）證券交易所應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況研究完善新股交易機(jī)制、開(kāi)盤(pán)價(jià)格形成機(jī)制，促進(jìn)新股上市后合理定價(jià)，正常交易。
（二）證券交易所應(yīng)明確新股異常交易行為標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)新股上市初期的監(jiān)管，加大對(duì)炒新行為的監(jiān)管力度。
（三）加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所應(yīng)制定投資者適當(dāng)性管理的自律規(guī)則，要求會(huì)員切實(shí)落實(shí)投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)要求，加強(qiáng)對(duì)買(mǎi)入新股客戶(hù)的適當(dāng)性管理。
（四）加強(qiáng)對(duì)新股認(rèn)購(gòu)賬戶(hù)的管理。證券公司應(yīng)對(duì)投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)立證券賬戶(hù)進(jìn)行核查和管理，包括投資者的機(jī)構(gòu)屬性和業(yè)務(wù)特點(diǎn)等，加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)違規(guī)炒新、炒差、炒小行為的監(jiān)控和監(jiān)管。
（五）加大對(duì)新股交易特點(diǎn)的信息揭示。由證券交易所等相關(guān)機(jī)構(gòu)定期統(tǒng)計(jì)并公布新股交易的價(jià)格變化情況及各類(lèi)投資者買(mǎi)賣(mài)新股的損益情況。
六、嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和相關(guān)政策，加大監(jiān)管和懲治力度
新股發(fā)行體制的有效運(yùn)行需要法治保障。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將加大對(duì)違法違規(guī)行為及不當(dāng)行為的監(jiān)管和懲治力度，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
（一）加大對(duì)財(cái)務(wù)虛假披露行為的打擊力度。對(duì)于新股發(fā)行過(guò)程中的財(cái)務(wù)造假、利潤(rùn)操縱、虛假披露等違法違規(guī)行為，自律組織應(yīng)根據(jù)自律規(guī)范采取自律措施，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將根據(jù)情節(jié)輕重，依法對(duì)公司法定代表人、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和相關(guān)人員、中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員采取監(jiān)管措施、立案調(diào)查、行政處罰等措施，涉嫌犯罪的依法移送司法機(jī)關(guān)追究其刑事責(zé)任。法律、法規(guī)已有明確規(guī)定的，依法從重處理。法律、法規(guī)規(guī)定尚不明確的，要進(jìn)一步予以完善。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)、自律組織的監(jiān)管與執(zhí)法協(xié)作，形成合力。
（二）加強(qiáng)對(duì)路演和“人情報(bào)價(jià)”的監(jiān)管和處罰。加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人、承銷(xiāo)商、詢(xún)價(jià)對(duì)象的路演、詢(xún)價(jià)、報(bào)價(jià)和定價(jià)過(guò)程的監(jiān)管，對(duì)夸大宣傳、虛假宣傳、“人情報(bào)價(jià)”等行為采取必要的監(jiān)管措施。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將完善誠(chéng)信檔案、加強(qiáng)誠(chéng)信法制體系建設(shè)，建立失信懲戒機(jī)制。
（三）發(fā)行價(jià)格高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的發(fā)行人，除因不可抗力外，上市后實(shí)際盈利低于盈利預(yù)測(cè)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重，對(duì)發(fā)行人董事及高級(jí)管理人員采取列為重點(diǎn)關(guān)注、監(jiān)管談話(huà)、認(rèn)定為非適當(dāng)人選等措施，記入誠(chéng)信檔案；對(duì)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)法定代表人、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人等采取監(jiān)管談話(huà)、重點(diǎn)關(guān)注、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施，記入誠(chéng)信檔案；對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所采取監(jiān)管談話(huà)、出具警示函等監(jiān)管措施，記入誠(chéng)信檔案。
（四）加強(qiáng)對(duì)第三方獨(dú)立評(píng)析機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。第三方評(píng)析機(jī)構(gòu)違反評(píng)析業(yè)務(wù)流程，違規(guī)出具新股風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析報(bào)告，或者出具的評(píng)析報(bào)告存在虛假記載、故意遺漏的，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)要依照自律管理規(guī)則進(jìn)行處罰，中國(guó)證監(jiān)會(huì)視情節(jié)給予處理。
（五）加強(qiáng)對(duì)證券公司執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理要求的監(jiān)管力度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)證券公司實(shí)施投資者適當(dāng)性管理和投資者教育等方面情況的監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為的，依法采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話(huà)、出具警示函、責(zé)令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施。
（六）證券交易所應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化異常交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化監(jiān)管涉嫌操縱新股價(jià)格的違規(guī)違法行為，嚴(yán)厲打擊操縱新股價(jià)格。
現(xiàn)階段新股發(fā)行中的弊端是我國(guó)資本市場(chǎng)的痼疾，所謂新股價(jià)格畸高、“打新”投機(jī)嚴(yán)重及隨之出現(xiàn)的“業(yè)績(jī)變臉”和市場(chǎng)表現(xiàn)下滑，除體制機(jī)制原因外，還有深刻的社會(huì)、文化和歷史根源。因此，在深化新股發(fā)行體制改革的同時(shí)，必須加強(qiáng)輿論宣傳、風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資教育，逐步改變目前存在的以“送禮祝賀”心態(tài)參與報(bào)價(jià)，以分享“勝利果實(shí)”心態(tài)參與認(rèn)購(gòu)，以“賭博中彩”心態(tài)參與炒作等種種不良習(xí)慣和風(fēng)氣。只有全面考慮各種影響因素，采取綜合治理方針，才能取得預(yù)期效果。
上述新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)，是經(jīng)過(guò)廣泛討論、征求意見(jiàn)并認(rèn)真研究后形成的。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將在整體規(guī)劃，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，突出重點(diǎn)，分步實(shí)施，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序推進(jìn)。在此過(guò)程中，還將根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況及時(shí)采取必要的調(diào)整措施。