Law-lib.com 2022-7-29 8:49:59 法治日報--法治網(wǎng)
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積極推動債券產(chǎn)品創(chuàng)新,引導資金流向優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)。大力推廣科技創(chuàng)新債券,鼓勵民營企業(yè)積極投身創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)先重點支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營企業(yè)債券融資,推動民營企業(yè)綠色發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
□ 新政解讀
□ 本報記者 周芬棉
為助力穩(wěn)住經(jīng)濟大盤,推動債券市場更好支持民營企業(yè)改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級、健康發(fā)展,近日證監(jiān)會聯(lián)合國家發(fā)改委、全國工商聯(lián)發(fā)布《關(guān)于推動債券市場更好支持民營企業(yè)改革發(fā)展的通知》(以下簡稱《通知》),提出十二項舉措,支持民營企業(yè)改革發(fā)展。
民營企業(yè)作為重要市場主體,在促進創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生和擴大開放等方面發(fā)揮著不可替代的作用。為助力民營企業(yè)發(fā)展,從國務(wù)院到證監(jiān)會再到各證券交易所協(xié)會等,接連出臺多項政策措施,此次發(fā)布的《通知》,更是三部門首次聯(lián)手,提出的措施更為全面。
市場規(guī)模快速擴大
今年《政府工作報告》提出,“完善民營企業(yè)債券融資支持機制,全面實行股票發(fā)行注冊制,促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”
“正是根據(jù)國務(wù)院黨中央的決策部署,證監(jiān)系統(tǒng)出臺多項規(guī)章及規(guī)范性文件�！北本┖櫶祛Ｂ蓭熓聞�(wù)所高級合伙人王肖東說。
2021年2月,對標新證券法,依據(jù)國務(wù)院辦公廳《關(guān)于貫徹實施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》,證監(jiān)會對2014年舊規(guī)進行修訂,發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》,全面落實注冊制,完善信息披露制度,進一步強化發(fā)行人及中介機構(gòu)責任。
據(jù)王肖東介紹,今年全國兩會后,證監(jiān)會于3月27日發(fā)布《推動完善民企債券融資支持機制 增強服務(wù)民營經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)效》,提出多項舉措:推出科技創(chuàng)新公司債券,優(yōu)先重點支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營企業(yè)發(fā)債募集資金;進一步優(yōu)化融資服務(wù)機制,將更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單,提高融資效率;發(fā)揮市場化增信作用,鼓勵市場機構(gòu)、政策性機構(gòu)通過創(chuàng)設(shè)信用保護工具為民營企業(yè)債券融資提供增信支持等等。
此后相關(guān)規(guī)范性文件密集出現(xiàn)在交易所層面。5月20日,上交所發(fā)布并施行《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第4號——科技創(chuàng)新公司債券》,深交所發(fā)布并實施《公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第6號——科技創(chuàng)新公司債券》,標志著科技創(chuàng)新公司債券正式面世。
王肖東以深交所為例說,今年4月,為貫徹落實證券法關(guān)于公開發(fā)行公司債券注冊制的要求,深交所修訂并發(fā)布了《公司債券上市規(guī)則》《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則》《債券市場投資者適當性管理辦法》《非公開發(fā)行公司債券掛牌規(guī)則》。同日,深交所與中國登記結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于完善為掛牌期間特定債券提供轉(zhuǎn)讓結(jié)算服務(wù)有關(guān)事項的通知》等多個通知。
除此之外,司法部門也有所作為。北京中銀律師事務(wù)所合伙人王少星說,考慮到近幾年債券違約,尤其是民營企業(yè)債券違約“暴雷”增多的客觀事實,最高人民法院先后出臺《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀要》《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》等文件,為司法處置違約債券及涉及債券違約的中介機構(gòu)民事侵權(quán)案件提供了相應的制度保障。
得益于規(guī)則保障、市場需求,債券市場規(guī)�？焖贁U大。據(jù)王肖東介紹,截至2021年12月末,債券市場托管余額133.5萬億元,同比增長16.5萬億元,其中交易所市場托管余額18.8萬億元。截至2022年6月末,債券市場托管余額上升至141.7萬億元。其中公司信用類債券托管余額32.2萬億元,信貸資產(chǎn)支持證券托管余額2.5萬億元。
加大債券融資力度
《通知》明確提出,要加大債券融資力度。推動更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單,提高融資效率。
王少星說,對于民營企業(yè)來說,利用債券進行融資是重要的融資渠道,通過直接融資的方式能節(jié)約融資成本,提高資金利用效率,現(xiàn)在的問題是要推動更多優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)進入發(fā)行人名單,適當放寬受信用保護的民營企業(yè)債券回購質(zhì)押庫準入門檻,鼓勵證券公司加大民營企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)投入。而這些內(nèi)容在此前證監(jiān)會發(fā)布的規(guī)范性文件中都曾提到過�！锻ㄖ分皇窃僖淮斡枰詮娬{(diào),同時進一步要求,監(jiān)管部門要指導有關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施減免民營企業(yè)債券融資交易費用,做到“應免盡免”。
《通知》明確,積極推動債券產(chǎn)品創(chuàng)新,引導資金流向優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)。大力推廣科技創(chuàng)新債券,鼓勵民營企業(yè)積極投身創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)先重點支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營企業(yè)債券融資,推動民營企業(yè)綠色發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型;鼓勵發(fā)行小微企業(yè)增信集合債券,支持中小民營企業(yè)發(fā)展;大力實施民營企業(yè)債券融資專項支持計劃,鼓勵市場機構(gòu)為民營企業(yè)債券融資提供增信服務(wù);加強業(yè)務(wù)培訓,引導民營企業(yè)主動運用相關(guān)融資工具。
事實上,在這一方面,相關(guān)機構(gòu)已在行動。據(jù)王肖東介紹,今年上半年交易所債券市場推出民營企業(yè)債券融資專項支持計劃。該計劃由中國證券金融股份公司運用自有資金負責實施,通過與債券承銷機構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護工具等方式,增信支持有市場、有前景、有技術(shù)競爭力并符合國家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營企業(yè)債券融資。
近日,首單項目已落地,由專項支持計劃與金融機構(gòu)聯(lián)合為“GC晶電01”提供1億元增信支持,助力企業(yè)債券融資5億元�！癎C晶電01”是由民營上市公司晶科科技發(fā)行的鄉(xiāng)村振興碳中和綠色公司債券,募集資金主要用于鄉(xiāng)村振興、綠色碳中和光伏電站項目。
嚴懲惡意逃廢債行為
在多舉措支持民營企業(yè)利用債券市場改革發(fā)展過程中,維護有序的債券市場生態(tài)、加強監(jiān)管規(guī)范,必須跟進。
為此,《通知》提出,要加強民營企業(yè)信用體系建設(shè)。引導民營企業(yè)強化信用意識,建立和完善民營企業(yè)債券融資信用信息采集、記錄、共享機制。引導信用評級機構(gòu)加強對民營企業(yè)的動態(tài)風險監(jiān)測,切實提高評級質(zhì)量。行業(yè)協(xié)會和商會對民營企業(yè)在債券融資過程中可能出現(xiàn)的違法違規(guī)行為應及時進行預警提示,引導民營企業(yè)加強風險管理,誠信守法經(jīng)營。
債券與股票雖同為證券,都是金融市場上最基本的兩種融資模式,卻有所不同。王少星說,股票的基本特點是股東向公司出資,公司沒有償還義務(wù),除非公司減資;債券的基本特點是債權(quán)人向公司出資,公司作為債務(wù)人有按約定還本付息的義務(wù)。投資者購買債券后收不回本息,在資管新規(guī)打破剛性兌付后,只能自己承擔損失。
但是,對于發(fā)行人來說,必須有嚴格的要求,如果惡意不還本付息,必將損害投資者權(quán)益,制約債券市場的發(fā)展。
為此《通知》明確,要開展聯(lián)合獎懲工作,依法嚴肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意“逃廢債”等違法違規(guī)行為,對蓄意損害投資者利益且情節(jié)嚴重、造成重大損失的發(fā)行人,依法依規(guī)限制其債券融資;支持獎勵守信企業(yè),各級工商聯(lián)加強對守信典型的宣傳引導,在相關(guān)推薦工作中優(yōu)先重點推介。
要提升信息披露質(zhì)量,強化民營企業(yè)債券發(fā)行端及存續(xù)期全流程信息披露,引導發(fā)行人高質(zhì)量披露財務(wù)經(jīng)營狀況,突出投資者保護條款。同時,全方位督促中介機構(gòu)歸位盡責,壓實高管責任,促進中介機構(gòu)提升債券業(yè)務(wù)風控合規(guī)有效性,全面加強立體式追責,落實穿透式監(jiān)管和全鏈條問責,凈化市場生態(tài)。
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