楊文堯天*
摘 要
目前，人民幣跨境結(jié)算形成了以“代理行”、“清算行”和“人民幣NRA賬戶”三種模式為代表的傳統(tǒng)路徑，和以人民幣跨境支付系統(tǒng)為主干的全新通道。人民幣傳統(tǒng)跨境結(jié)算模式在信用風(fēng)險防控上存在較大問題。人民幣跨境支付系統(tǒng)雖然在信用風(fēng)險防控上取得較大進(jìn)步，但流動性風(fēng)險應(yīng)對不足，業(yè)務(wù)功能單一，仍難以滿足人民幣國際化的需求。
關(guān)鍵詞
支付系統(tǒng) 人民幣跨境支付 支付風(fēng)險規(guī)制
一、問題的提出
隨著中國經(jīng)濟(jì)實力與國際影響力的不斷增強(qiáng)，人民幣國際化的呼聲和愿望愈發(fā)迫切。從人民銀行與各國央行簽署本幣互換協(xié)議，到在中國香港地區(qū)、新加坡、倫敦等國際金融中心紛紛設(shè)立人民幣清算行，再到謀求人民幣納入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子，人民幣國際化的腳步不斷加快。美國《華爾街日報》網(wǎng)站2015年10月6日報道，8月人民幣在全球支付貨幣市場所占的份額為2.8%左右，排名第四，排名前三的美元、歐元和英鎊所占份額分別為44.8%、27.2%和8.5%。雖然人民幣在全球支付貨幣市場所占份額還比較小，但人民幣的使用量一直在穩(wěn)步上升。2015年12月1日，國際貨幣基金組織宣布，人民幣將于2016年10月1日被正式納入SDR貨幣籃子，所占權(quán)重僅次予美元和歐元，位列第三。
人民幣國際化最基本的要求便是人民幣可以在境內(nèi)和境外自由便利地流動。這一方面需要放開資本管制、加強(qiáng)離岸人民幣中心的建設(shè)等政策層面的支持，另一方面也需要人民幣跨境支付系統(tǒng)等技術(shù)層面的支撐。在以人民幣計價的跨境貿(mào)易結(jié)算的實踐中，人民幣跨境結(jié)算形成了“代理行模式”、“清算行模式”和“人民幣NRA賬戶模式”（Non-Resident Account，即境外機(jī)構(gòu)人民幣結(jié)算賬戶，以下簡稱人民幣NRA賬戶）三種傳統(tǒng)模式。傳統(tǒng)模式將境外金融機(jī)構(gòu)直接接入境內(nèi)支付系統(tǒng)，風(fēng)險防控措施設(shè)置不足，境外金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險容易向境內(nèi)傳導(dǎo)。人民幣跨境支付系統(tǒng)( Cross-Border InterbankPayment System，CIPS)初步解決了上述問題，但是其結(jié)算機(jī)制不利于應(yīng)對流動性風(fēng)險，功能單一，尚難以滿足人民幣國際化的需求。
下文首先分析支付系統(tǒng)運轉(zhuǎn)模式及其存在的風(fēng)險類型；其次，梳理傳統(tǒng)人民幣跨境結(jié)算模式和人民幣跨境支付系統(tǒng)的運作機(jī)制；再次，結(jié)合支付系統(tǒng)的風(fēng)險類型具體分析傳統(tǒng)人民幣跨境結(jié)算模式的弊端，指出人民幣跨境支付系統(tǒng)的進(jìn)步和不足；最后，提出對人民幣跨境支付系統(tǒng)的發(fā)展建議。
二、支付系統(tǒng)風(fēng)險與規(guī)制
支付貫穿經(jīng)濟(jì)生活的各方面，小到胡同雜貨鋪里銷售醬油醋，大到證券市場里的證券交易�，F(xiàn)代社會隨著銀行業(yè)務(wù)技術(shù)的發(fā)展，支付活動不再是簡單的一手交錢，一手交貨，而是越來越依靠各種支付系統(tǒng)，通過清算、結(jié)算等過程完成各自賬戶數(shù)字的增減。隨著經(jīng)濟(jì)活動的發(fā)展，各種支付系統(tǒng)累積的風(fēng)險也不斷擴(kuò)大。跨境支付作為支付活動的一種特殊形式，在支付流程、支付風(fēng)險等方面與一般支付具有相似性。
（一）支付與支付系統(tǒng)
支付是指因經(jīng)濟(jì)活動引起的，，能以一定的貨幣價值進(jìn)行計量的債權(quán)債務(wù)清償行為及過程。這里的貨幣包括現(xiàn)金、商業(yè)銀行貨幣、中央銀行貨幣和股票、債權(quán)等形式的有價證券。目前較為常見的是現(xiàn)金支付和以商業(yè)銀行貨幣、中央銀行貨幣進(jìn)行的非現(xiàn)金支付。
由銀行主導(dǎo)的非現(xiàn)金支付，由于在安全性和便捷性上的優(yōu)勢，是目前商業(yè)活動中主要的支付形式。非現(xiàn)金支付的流程一般包括三個部分——交易、清算和結(jié)算。交易，即交易雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系形成、確認(rèn)并向銀行發(fā)送支付指令的環(huán)節(jié)。清算，即銀行收到支付指令后，清查交易雙方債權(quán)債務(wù)并計算數(shù)額的過程。結(jié)算，即銀行最終增減交易雙方賬戶數(shù)額的活動。
非現(xiàn)金支付都是借助支付系統(tǒng)而實現(xiàn)的。國際清算銀行(Bank forInternational Settlements)將支付系統(tǒng)定義為“保障貨幣流通的一系列工具、銀行業(yè)務(wù)過程以及銀行間資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)”。本文主要討論銀行間的資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)。銀行間的支付系統(tǒng)主要分為延遲凈額結(jié)算系統(tǒng)(DNS)和實時全額結(jié)算系統(tǒng)(RTGS)。
1．延遲凈額結(jié)算系統(tǒng)
延遲凈額結(jié)算系統(tǒng)是指，收到支付指令后，并不是實時進(jìn)行軋差，而是將其累積到一定時間后再進(jìn)行雙邊或多邊軋差，銀行僅需結(jié)算周期性軋差后的凈額即可。這種支付系統(tǒng)對參與銀行的流動性要求較低，因為軋差后的凈額不會大于銀行發(fā)起的所有支付的總額。但是這種結(jié)算系統(tǒng)的結(jié)算效率較低，因為軋差是按一定周期進(jìn)行的，處于兩個周期間的支付指令等待的時間較長。
2．實時全額結(jié)算系統(tǒng)
實施全額結(jié)算系統(tǒng)是指，收到支付指令后，只要發(fā)起行的賬戶余額高于支付數(shù)額，發(fā)起行和收款行間就實時結(jié)算，變更各自的賬戶余額。否則，支付指令將處于等待狀態(tài)。等到發(fā)起行賬戶余額滿足要求時，支付指令再實時處理。這種支付系統(tǒng)的支付效率極高，因為結(jié)算是實時進(jìn)行的。但是它對于銀行的流動性要求較高，因為銀行要隨時保持足以應(yīng)付一段時間內(nèi)所有支付的資金。否則，支付指令將延遲，支付效率大打折扣。
鑒于上述兩種支付系統(tǒng)都有著各自鮮明的優(yōu)缺點，近年來綜合兩者優(yōu)點的混合支付系統(tǒng)蓬勃發(fā)展。一般而言，混合支付系統(tǒng)是在實時全額結(jié)算系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，引人流動性節(jié)約機(jī)制，克服實時全額結(jié)算系統(tǒng)對流動性要求高的缺點而發(fā)展出來的。
（二）支付系統(tǒng)風(fēng)險與防范
支付在交易、清算和結(jié)算過程中，面對的主要風(fēng)險是支付無法被結(jié)算。造成支付無法結(jié)算的原因可能來源于支付參與者、支付系統(tǒng)運營者、支付系統(tǒng)本身以及支付系統(tǒng)之外的不可抗力。一般可以將支付系統(tǒng)風(fēng)險分為信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險。信用風(fēng)險是各支付系統(tǒng)面臨的主要風(fēng)險。特別是在跨境支付時由于付款行和收款行地理距離較遠(yuǎn)，加之時區(qū)、交易習(xí)慣等原因，信用風(fēng)險發(fā)生的可能性更大。因此信用風(fēng)險成為跨境支付系統(tǒng)需要解決的主要問題。
1．信用風(fēng)險與防范
信用風(fēng)險，即支付系統(tǒng)的某一參與者無法履行由結(jié)算而產(chǎn)生的對其他參與者的債務(wù)，而使其他參與者遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險在延遲凈額結(jié)算系統(tǒng)中發(fā)生的概率較大。因為結(jié)算是周期性進(jìn)行的，在凈額結(jié)算前，參與者可能已經(jīng)失去履行債務(wù)的能力。而由于雙方和多方軋差已經(jīng)進(jìn)行，信用危機(jī)不僅會在喪失債務(wù)履行能力的參與者的對手方出現(xiàn)，而且會在整個系統(tǒng)中所有參與者中蔓延，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，造成更多的參與者失去償債能力。隨著技術(shù)的進(jìn)步，實時全額結(jié)算系統(tǒng)的出現(xiàn)極大地緩解了支付系統(tǒng)參與者間的信用危機(jī)。但是，實時全額結(jié)算系統(tǒng)對流動性要求較高，為了提高支付效率，拆借、信用額度等融資手段的引入，使信用風(fēng)險在支付系統(tǒng)中發(fā)生的可能性仍然存在。
在跨境支付時，由于地理原因、信息不暢和交易習(xí)慣等原因，信用風(fēng)險會成倍放大。如若支付系統(tǒng)不作出特別安排，則這種風(fēng)險只能由交易參與者自行承擔(dān)。著名的赫斯塔特銀行破產(chǎn)事件就充分揭示了跨境支付信用風(fēng)險及其強(qiáng)大的破壞性。1974年6月28日，數(shù)家德國銀行為向紐約匯出美元，向?qū)κ址胶账顾劂y行進(jìn)行了德國馬克——美元的換匯交易。由于德國和美國所處不同時區(qū)，這些交易的清算發(fā)生了時間上的遲滯，使美元并沒有立即送往對手方的銀行而是在赫斯塔特銀行掛起。就在這數(shù)小時內(nèi)，赫斯塔特銀行接到德國當(dāng)局要求清算的命令，該銀行喪失支付能力，應(yīng)支付的美元并沒有被匯往紐約。從事外匯交易的多家德國銀行和美國銀行均遭受損失。該事件的發(fā)生促進(jìn)了實時全額結(jié)算系統(tǒng)在跨境支付領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，以及巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的建立。
為從根本上解決信用風(fēng)險，各國普遍通過確立結(jié)算的最終性的方式，承認(rèn)支付系統(tǒng)參與者喪失償債能力后支付的效力。結(jié)算最終性是指支付系統(tǒng)對直接參與者和間接參與者發(fā)起的支付指令一經(jīng)結(jié)算即具有最終性，其效力不受其他債權(quán)債務(wù)的影響，即不受破產(chǎn)法或其他法律的影響和追溯。結(jié)算最終性確保了已經(jīng)軋差的支付不會被撤銷，一家系統(tǒng)參與者的信用風(fēng)險不會隨著支付系統(tǒng)擴(kuò)散。
2．其他風(fēng)險與防范
流動性風(fēng)險，指一個或多個參與者持有的結(jié)算資產(chǎn)流動性不足，從而擾動系統(tǒng)中流動性的流動，導(dǎo)致支付延遲或支付失敗的風(fēng)險。流動性風(fēng)險多出現(xiàn)在實時全額支付系統(tǒng)中，它會極大地影響結(jié)算的效率。該風(fēng)險一般通過引入流動性節(jié)約機(jī)制等技術(shù)手段解決。
操作風(fēng)險，是由系統(tǒng)參與者員工的操作失誤或者支付系統(tǒng)外的不可抗力等因素造成的支付系統(tǒng)運行中斷所引發(fā)支付失敗的風(fēng)險。一般支付系統(tǒng)都會采取制訂相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，進(jìn)行數(shù)據(jù)備份、設(shè)置多中心的方式應(yīng)對外界因素產(chǎn)生的風(fēng)險。
業(yè)務(wù)風(fēng)險，指運營支付系統(tǒng)的公司發(fā)生經(jīng)營困難的情況，引發(fā)支付系統(tǒng)無法正常運行的風(fēng)險。部分支付系統(tǒng)由私營公司負(fù)責(zé)運營，它自身遭受業(yè)務(wù)風(fēng)險時，支付系統(tǒng)也會受到影響。各國央行一般會對運營支付系統(tǒng)的私營公司設(shè)置較為嚴(yán)格的監(jiān)管措施，防止其發(fā)生業(yè)務(wù)風(fēng)險。
摘自《法律與新金融(2016年第2輯)》P030-035頁，法律出版社2018年4月出版。內(nèi)容簡介：圖書內(nèi)容簡介"隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的發(fā)展，金融的商業(yè)業(yè)態(tài)也在發(fā)生變化，變得更為精準(zhǔn)、更為普惠、更為智能，出現(xiàn)了所謂“金融科技”（FinTech）的概念。金融業(yè)態(tài)的變化，對相關(guān)的金融法律提出了挑戰(zhàn)：新金融是否意味著我們也需要新的金融法律？ 北京大學(xué)金融法研究中心多年來專注于金融法相關(guān)領(lǐng)域的研究，自2016年開始設(shè)立專門的新金融課題組，持續(xù)追蹤和研究金融領(lǐng)域的新發(fā)展及其對法律提出的挑戰(zhàn)�！斗膳c新金融》即為此項研究的成果展現(xiàn)，以后將每年出版兩輯。 "
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